逼特逼

截至去年年底，马鞍山农商行资产规模达551亿元，较年初增长近14%，该行下设1家分行，54家支行，同时控股21家村镇银行。此次马鞍山农商行在提交招股书的同时，还披露了过去三年的业绩情况。数据显示，2015~2017年，马鞍山农商行的营业收入分别为：11亿元、13亿元和12亿元，同期净利润分别为：2.4亿元、3.4亿元和4.3亿元。

图1：各地生猪日均价格（元/千克）资料来源：银河期货农产品事业部 博亚和讯图2：周度收购价格（元/千克）资料来源：银河期货农产品事业部 博亚和讯二、供给状况分析能繁母猪存栏量持续下降 2019Q2生猪供给有望减少根据农业部最新数据，2018年5月，能繁母猪存栏量3285万头，较3月末存栏量下降3.86%，同比下跌9%，养殖企业对于生猪价格近期走势不乐观以及环保政策的延续是母猪存栏量下降的重要原因。由于母猪生育水平短期内不会出现明显变化，母猪存栏下降将直接影响到2019Q2生猪的出栏量。另一方面，根据农业部最新数据，2018年三、四、五月淘汰母猪屠宰数量一直在不断增加，三月份同比增加了28.59%，四月同比增加108.6%，五月同比增加59.25%，三个月累计淘汰母猪58.1万头，按照行业平均MSY=17的水平折算，预计对2019Q2生猪出栏量的影响大概在980万头左右，但值得注意的是，由于被淘汰母猪一般以高胎龄低生育率的个体为主，同时生猪出栏量还需考虑前期补栏情况，预计Q2减产情况略低于上述数据。

但是也是从 2006 年，开始了中国股市特有的“重逻辑，轻估值”的投资方式，因为这是“人傻、钱多、速来”的资金流入市场，散户、大户交易额占了市场的主流，以价值估值为基础的基金经理存在着不适应，这个“重逻辑”的市场一直延续到现在，历经了 12 年。

董希淼表示，农商行不良率相对较高有其特殊原因，与农商行的客户结构紧密相关，农商行服务的客户主要在县级以下的农村地区，这部分客群整体信用体系相对不完善。从借贷人结构来看，马鞍山农商行小微企业贷款占比较高。数据显示，2015~2017年，该行中小微企业贷款余额分别为：59.5亿元、69.6亿元和81.9亿元，占比分别约为：88%、84.5%和92%。

车路协同专用无线通信系统也是解决上述问题的一个方法，目前在京津高速铁路、广州地铁和部分高速公路上已经商用。新岸线公司技术副总裁雷俊认为，要从单车作战的模式转换到车路协同，包括车与车之间、车与路之间，通过专用的无线通信技术，实现可靠以及实时的信息交互。信息可能包括每辆车的位置、速度、加速度、转向等信息，通过无线通信来做这种信息交互，不会受到天气的影响、不受遮挡的影响，而且覆盖范围更大。

不良高企会否阻碍IPO据了解，近年来马鞍山农商行通过不良资产转让和内部核销方式加大了对不良资产的处置力度。其招股书显示，2015~2017年，该行分别核销不良贷款1.56 亿元、1.4亿元和3.37亿元。尽管马鞍山农商行当前不良率较高，但董希淼认为，这并不会成为该行IPO路上的“绊脚石”。他表示，对于农商行的不良资产要客观看待，从监管部门来说，对小微贷款的不良率进行差异化考核，这样对于城商行服务乡村振兴战略的支持力度会更好一些。